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La batalla entre los inversores de capital privado y los bancos de inversión se está intensificando, lo que indica una posible contracción del mercado.
En febrero, Reserva Federal Se estima que el tamaño de la clase de activos crediticios privados había crecido más que los préstamos apalancados y el mercado de bonos de alto rendimiento. Según la Reserva Federal, el mercado vale 1,7 billones de dólares, de los cuales 800 millones son préstamos directos.
Casi el 45 por ciento del polvo seco de esta clase de activos está en manos de 10 administradores de activos, muchos de los cuales son grandes administradores de activos alternativos.
| Los 10 principales gestores de fondos |
|---|
| 1. Oaktree Capital Management (BOLSA DE NUEVA YORK: OAK-A) |
| 2. Goldman Sachs AM (BOLSA DE NUEVA YORK: GS) |
| 3. Gestión Ares (BOLSA DE NUEVA YORK:ARES) |
| 4. Socios inversores de HPS |
| 5. Grupo Blackstone (BOLSA DE NUEVA YORK: BX) |
| 6. Grupo Clearlake Capital |
| 7. Grupo inversor fortaleza |
| 8. Grupo de capital creciente |
| 9. Barings |
| 10. Bain Capital |
Los grandes bancos no son intermediarios. Se espera que esta actividad de mediación continúe también este año.
Jim Fisherdirector general, gerente Crédito Privado PineBridgedice que el actual entorno de préstamos directos para el mercado intermedio es sólido porque:
i) una perspectiva positiva para fusiones y adquisiciones;
ii) un entorno competitivo más favorable, respaldado además por la reducción de gastos bancarios; y
iii) un entorno macroeconómico más estabilizado.
Puente de pino en febrero cerró su tercer fondo de crédito privado En 1.700 millones de dólares, cifra significativamente superior a su objetivo de 1.000 millones de dólares. Esta recaudación de fondos con exceso de suscripción ha llevado toda la plataforma de crédito privado a 5 mil millones de dólares.
De cara al futuro, Fisher cree que soplan vientos de cola. «Si bien el volumen en 2023 fue históricamente relativamente débil, los primeros indicios son que 2024 será un año de normalización», dice, sugiriendo que «el entorno actual de tasas de interés, con el potencial de retornos ajustados al riesgo elevados y persistentemente atractivos», es uno de los Hay muchas razones por las que los inversores todavía están entusiasmados con esta clase de activos.
Aún así, el crecimiento de los prestamistas privados ha asustado a algunos reguladores. Interino Contralor de la Moneda Michael J. Hsu hizo algunos comentarios cautelosos en una llamada reciente en Universidad de Vanderbilt. «Debido a que las firmas de capital privado no están sujetas a supervisión consolidada, no hay manera para que los reguladores u otras personas externas evalúen cuán riesgosa e interdependiente es la actividad», dijo. Según Hsu, la industria necesita «barandillas claras» para evitar efectos colaterales al resto de la economía.
Estratega jefe de crédito en Goldman Sachs Lotfi Karoui descartó esas preocupaciones en un video publicado en el sitio web de la compañía. Dice que las empresas de crédito privadas tienen más control sobre los contratos y los pagos de amortización, lo que podría mejorar las tasas de pago de los prestamistas y reducir el riesgo de que esta clase de activos amenace la estabilidad financiera de todo el sistema.
Comuníquese con Jim Fisher de Pinebrook al (646) 857-8000.
