El Banco Central Europeo, citando el crecimiento salarial, mantiene estables los tipos de interés

El Banco Central Europeo mantuvo las tasas de interés estables por cuarta reunión consecutiva el jueves, incluso cuando las autoridades notaron avances en la lucha contra la alta inflación.

La tasa de interés sobre los depósitos se mantuvo en el 4 por ciento, el nivel más alto en las dos décadas y media de historia del banco central. Los funcionarios están sopesando la rapidez con la que pueden reducir las tasas, pero dijeron que necesitan ver más evidencia de que el crecimiento de los precios se está desacelerando. Actualmente, el fuerte crecimiento salarial mantuvo alta la presión sobre los precios internos, dijo el banco.

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, dijo en una conferencia de prensa en Frankfurt que como la desaceleración de la inflación general ha mejorado hasta ahora, «tenemos más confianza». «Pero no tenemos suficiente confianza y claramente necesitamos más pruebas».

El mes pasado, la tasa de inflación anual de la zona del euro se desaceleró al 2,6 por ciento, acercándose al objetivo del banco central del 2 por ciento. Pero las autoridades del banco, que fija las tasas de interés para el país de 20 euros, han sido cautelosas a la hora de recortar las tasas demasiado rápido y reactivar las presiones inflacionarias. Los economistas han advertido que el camino hacia el logro de la meta de inflación del Banco probablemente estará lleno de obstáculos.

Esas preocupaciones se reflejaron en el último informe sobre inflación, donde la inflación general en febrero fue más alta de lo que esperaban los economistas, y la inflación subyacente, una medida crítica de las presiones inflacionarias internas que frenan los precios de la energía y los alimentos, también fue más alta de lo previsto.

Los operadores habían estado apostando por un recorte de tipos en junio, pero comenzaron a moderar sus expectativas tras la publicación de los datos de inflación. Esas expectativas de recorte de tipos volvieron a aumentar el jueves cuando el banco central redujo sus previsiones de inflación. Ahora prevé que la inflación promediará el 2 por ciento, alcanzará su objetivo el próximo año y luego caerá al 1,9 por ciento en 2026.

Alimentando las expectativas de que las autoridades esperarán al menos hasta junio para cambiar las tasas de interés, Lagarde dijo: «Sabremos un poco más en abril, pero sabremos mucho más en junio».

Otros bancos centrales importantes enfrentan un desafío similar a la hora de programar los recortes de tasas. Los países occidentales han logrado avances en el control de la inflación. Sin embargo, existe la preocupación de que las presiones inflacionarias no se hayan disipado por completo, especialmente porque una inflación más baja aumenta el poder adquisitivo de los consumidores. Las tasas de interés de la deuda pública también han caído, lo que ha facilitado las condiciones financieras para las empresas y los propietarios de viviendas. Estos factores podrían llevar a los banqueros centrales a responder manteniendo las tasas de política más altas por más tiempo.

En Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Jerome H. Powell, dijo a los legisladores esta semana que el banco planea recortar las tasas de interés este año, pero aún quiere «mayor confianza» en que la inflación ha sido derrotada antes de tomar la medida. Huw Pill, economista jefe del Banco de Inglaterra, dijo la semana pasada que el Banco de Inglaterra necesita «prepararse para una falsa sensación de seguridad sobre el desarrollo de la inflación».

En la eurozona, el ritmo de crecimiento de los salarios se ha vuelto central en las discusiones sobre recortes de tasas de interés. Los responsables políticos del BCE lo han dicho Las empresas y los empleadores esperan ajustes salariales anuales, que a menudo se realizan a principios de año en Europa. Los funcionarios están buscando señales de que el crecimiento salarial se está desacelerando o de que las empresas están absorbiendo los costos de los salarios más altos en lugar de trasladarlos a los clientes en forma de precios más altos.

«No estoy sugiriendo que los salarios deban caer o que el crecimiento salarial deba desacelerarse», dijo Lagarde. Pero «necesitamos estar especialmente atentos a los salarios», añadió, porque son un importante impulsor de la inflación de los servicios, una forma particularmente difícil de crecimiento de los precios.

Hay algunas señales tempranas de que el crecimiento de los salarios se está desacelerando y las empresas están utilizando sus ganancias para proteger a los clientes. Sin embargo, recopilar estos datos lleva mucho tiempo.

Está aumentando la presión para recortar las tasas de interés para ayudar a la débil economía europea, que se ha visto obstaculizada por tasas de interés más altas. La zona del euro creció sólo un 0,5 por ciento en 2023, y el banco central pronosticó que crecería sólo un 0,6 por ciento este año, rebajando sus previsiones de hace tres meses.

«La economía sigue débil», dijo Lagarde, mientras los consumidores frenan el gasto, la inversión se desacelera y las empresas exportan menos. Se espera que la economía se recupere sólo gradualmente durante el año.

Incluso si el banco central decide recortar las tasas de interés, habrá un mayor desacuerdo sobre con qué rapidez y en qué medida recortarlas. Si bien es posible que la economía ya no necesite una política monetaria restrictiva, es poco probable que las autoridades quieran volver a la postura de dinero fácil de la última década que fue diseñada para evitar la deflación.

«Nuestras decisiones futuras garantizarán que los tipos de interés se fijen en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario», afirmó Lagarde.

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